A redução da produção de óleo de palma na Indonésia, maior produtor e exportador mundial, pode favorecer a demanda internacional por óleo de soja na temporada 2026/27. O Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA) cortou em 2,2 milhões de toneladas a estimativa de produção indonésia, para 45 milhões de toneladas, diante dos efeitos da estiagem prolongada nas regiões de Sumatra e Kalimantan. A revisão altera o balanço mundial de óleos vegetais e abre espaço para maior procura por produtos concorrentes, entre eles os óleos de soja, canola e girassol.

A perspectiva contrasta com a do óleo de soja, cuja produção mundial deve alcançar 75 milhões de toneladas em 2026/27, crescimento de 2% em relação às 74 milhões de toneladas estimadas para o ciclo anterior. O consumo também deve avançar 2%, de 72 milhões para 73 milhões de toneladas, segundo as estimativas do USDA.

Apesar do crescimento simultâneo da oferta e da demanda, os estoques finais mundiais de óleo de soja devem aumentar de 6,4 milhões para 6,9 milhões de toneladas, alta de 7%. A relação entre estoques e consumo, entretanto, permanece em 9%, mesmo patamar dos três ciclos anteriores. O indicador aponta estabilidade na disponibilidade relativa do produto, apesar da recomposição dos estoques.

O principal ajuste do relatório de outubro do USDA no mercado de óleos vegetais ocorreu no óleo de palma. A produção da Indonésia foi revisada para 45 milhões de toneladas, ante 46,7 milhões de toneladas projetadas para 2025/26, redução de aproximadamente 3,6%.

A revisão considera a perda de produtividade das plantações em decorrência da seca prolongada em Sumatra e Kalimantan. A produtividade estimada foi reduzida em 5% na comparação com o relatório anterior, enquanto a área plantada permaneceu inalterada em 14 milhões de hectares.

A menor oferta indonésia tende a reduzir os estoques globais de óleo de palma aos níveis mais baixos desde a temporada 2017/18. Como o país ocupa posição central no comércio internacional desse produto, uma redução na disponibilidade pode alterar os fluxos de comercialização e estimular a procura por outros óleos vegetais.

A substituição, contudo, não é automática. Preços relativos, especificações industriais, disponibilidade regional e custos logísticos influenciam a decisão dos compradores entre óleo de palma, soja, canola e girassol.

Do lado da oferta de óleo de soja, os Estados Unidos devem registrar crescimento de 7% na produção em 2026/27, chegando a 15 milhões de toneladas. O Brasil tem produção estimada em 13 milhões de toneladas, enquanto Argentina e China devem alcançar 9 milhões e 22 milhões de toneladas, respectivamente.

Na atualização de outubro, o USDA elevou a estimativa da safra norte-americana de soja para o recorde de 124,1 milhões de toneladas, mas manteve inalterada a projeção de esmagamento. Por isso, o aumento da disponibilidade de grãos não se traduz imediatamente em maior oferta de óleo e farelo.

Esse detalhe é relevante para a formação dos preços. O volume de soja colhido não determina sozinho a disponibilidade dos derivados: o ritmo de processamento industrial e a demanda por farelo e óleo também condicionam a oferta.

Para o mercado brasileiro, a combinação de maior produção mundial de óleo de soja e menor oferta de palma na Indonésia apresenta fundamentos distintos. A expansão da oferta de soja pode limitar pressões de valorização, enquanto a redução da disponibilidade de palma pode favorecer a demanda pelo óleo concorrente.

O resultado dependerá do ritmo de produção e consumo dos principais países, das políticas de biocombustíveis e da movimentação do comércio internacional. A relação entre os dois mercados será especialmente importante para acompanhar a formação das cotações ao longo da temporada 2026/27.